Золотой стандарт: как бумажные деньги 150 лет были привязаны к золоту?

Что на самом деле представляет собой банкнота в вашем кошельке? Сегодня это знак доверия к государству и центральному банку. В XIX веке же это было куда более «материальное» обещание: «Принесёте эту бумагу — выдадим установленное количество золота». Система таких обещаний называется золотым стандартом, и почти полтора века она была «измерительной линейкой» мировых финансов.

Основные тезисы

Возвращение после войны. Банк Англии прекратил обмен своих банкнот на золото с 1797 года, и это положение сохранялось в период долгих войн с Францией и после них, до 1821 года (исследование Сент-Эндрюсского университета). По данным Britannica, золотой стандарт впервые был принят именно в Британии, в 1821 году.
1870-е годы: распространение по миру. Как пишет Britannica, Германия, Франция и США ввели золотой стандарт в 1870-х годах. Согласно таблице EH.net, Германия с 1871 по 1914 год находилась на золотомонетном стандарте. Экономисты обычно называют 1880–1914 годы периодом «классического золотого стандарта» (Econlib).
Первая мировая война. На военные расходы правительствам потребовалось много денег. Как отмечает Econlib, с началом войны страны отказались от обязательства обменивать банкноты на золото: в военное время это было обычным делом.
1925 год: возврат к старому паритету. Согласно парламентской стенограмме (Hansard), министр финансов Уинстон Черчилль 28 апреля 1925 года в бюджетной речи объявил о возвращении Британии к золотому стандарту. Фунт стерлингов был возвращён к довоенному паритету, то есть примерно к соотношению 1 фунт = 4,86 доллара. По мнению критиков, восстановление старого курса после войны сделало фунт чрезмерно дорогим и удорожило британские товары для иностранного покупателя.
1931–1934: Великая депрессия. Когда давление на золотой запас усилилось, Британия 21 сентября 1931 года вышла из золотого стандарта (The Spectator, 1931). Как пишет Britannica, в начале 1933 года тем же путём пошли и США. Законом о золотом резерве от 30 января 1934 года цена золота в долларах была повышена с 20,67 доллара до 35 долларов за унцию (сайт истории Федеральной резервной системы).
Бреттон-Вудс: «половинчатый» золотой стандарт. После Второй мировой войны другие валюты были привязаны к доллару, а доллар — к золоту по цене 35 долларов за унцию; 15 августа 1971 года президент Никсон объявил о прекращении обмена доллара на золото (сайт истории Федеральной резервной системы). Об этой системе у нас есть отдельная статья.
1971 год: последняя точка. Как отмечает Britannica, из-за сокращения золотого запаса и ухудшения платёжного баланса США в 1971 году прекратили свободный обмен доллара на золото. На этом история золотого стандарта завершилась: нынешние валюты опираются не на золото, а на политику центрального банка и доверие.

Тогда и сейчас

Признак	Эпоха золотого стандарта	Сегодня
На что опирается банкнота	Золотой запас банка и обещание обмена	Политика центрального банка и доверие к государству
Что ограничивает количество денег	Объём золотого запаса	Решения центрального банка (процентная ставка и другие инструменты)
Валютные курсы	Почти фиксированные через золотые паритеты	Во многих странах меняются на рынке
Главный риск	При нехватке золота — дефицит денег в экономике	При избыточной эмиссии — инфляция

Пример: как работала переоценка 1934 года?

Расчёт ниже основан на официальных ценах 1934 года, а компания вымышленная (составлено автором).

Допустим, условная компания «Зарафшон савдо» хранит на складе 100 унций золота.

Показатель	До 1934 года	После закона 1934 года
Цена 1 унции золота	20,67 доллара	35 долларов
Стоимость 100 унций в долларах	2 067 долларов	3 500 долларов
Золото, приходящееся на 1 доллар	1 ÷ 20,67 ≈ 0,0484 унции	1 ÷ 35 ≈ 0,0286 унции

Расчёт: 3 500 ÷ 2 067 ≈ 1,69, то есть долларовая цена золота выросла примерно на 69%. Если посмотреть с обратной стороны, 0,0286 ÷ 0,0484 ≈ 0,59: золота за одним долларом стало примерно на 41% меньше. Золото не изменилось — изменился «вес» доллара. В этом же суть и сегодняшнего понятия девальвации: национальная денежная единица дешевеет по отношению к другому активу (теперь не к золоту, а к другим валютам).

Связь с предыдущим периодом: если во времена VOC и Амстердамской биржи торговля шла на серебряные и золотые монеты, то золотой стандарт официально привязал к золоту бумажные деньги. Следующий этап, Бреттон-Вудская система, сохранил эту привязку только в отношениях между государствами.